景気は後退？ それとも一時的な踊り場？ 実質GDPはプラスの可能性も：景気探検（2/2 ページ）

2月末に発表された1月分の鉱工業生産指数・速報値は前月比2.0％減と2カ月ぶりの減少になった。生産のピークが07年10月分とみて、そこを景気の山とする景気後退説が出てくる可能性がある。

[景気探検家・宅森昭吉，ITmedia]

　しかし、身近な2月の数字はしっかりしている。08年2月24日までのJRA（日本中央競馬会）の年初からの累積売上げは前年比3.2％増で、年間売上げ11年ぶりのプラスに向けて順調な動きとなっている。さっぽろ雪まつりの観客数は215.9万人で前年比2.8％増となった。観光・レジャー関連の動きは良い。

　強い女性が主人公の連続ドラマがヒットすると景気が悪いことが多いが、1月クールのドラマは全体として不調で、2月までで視聴率が20％を超えたのは「薔薇のない花屋」の第1回目だけだった。強い女性が主人公の話題作「交渉人」や「斉藤さん」も2月半ばには13％前後の視聴率といまいちだった。強い女性が主人公の連続ドラマのヒットが気掛かりな局面にはならなかった。

実質GDPはプラスか

　1〜3月期の生産は前期比マイナスだが、実質GDPはプラスの可能性が高そうだ。

　まだ、2月末段階の暫定予測だが、5月中旬発表の1〜3月期実質GDPを考察してみよう。

　住宅投資は10〜12月期に建築基準法改正の影響で前期比0.3％のマイナス寄与となった。1〜3月期では最悪0.1％程度のマイナスにとどまろう。

　他でマイナス要因になるのは設備投資だろう。これは10〜12月期の前期比が高かった反動である。設備投資の関連データである資本財出荷指数の1月分の対10〜12月平均比は、1.9％減となった。なお、建設財は建築基準法改正の影響などが薄れたので、同0.0％の横這いになった。

　個人消費はしっかりだ。個人消費の供給サイドの関連データである耐久消費財出荷指数の1月分の対10〜12月平均比は3.1％増となった。非耐久消費財出荷指数は同0.3％増と若干のプラスの伸びだ。一方、需要サイドでは、家計調査の実質消費支出（除く住居等）家計調査の実質消費支出（除く住居等）の10〜12月期の前期比は0.6％増だ。乗用車販売台数の1月分の対10〜12月平均比は5.4％増である。総合的に考えると1〜3月期の個人消費の前期比は1月分のデータからみると、そこそこしっかりしたプラスの伸びになりそうだ。

　実質輸出入の動向をみると1月分の対10〜12月平均比は輸出が5.2％増、輸入が1.2％増であり、1〜3月期のモノの外需はそれなりのプラス寄与になりそうな状況だ。

たくもり・あきよし

「景気ウォッチャー調査研究会」委員。過去に「動向把握早期化委員会」委員、「景気動向指数の改善に関する調査研究会」委員などを歴任。著書は「ジンクスで読む日本経済」（東洋経済新報社）など。